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リスクとは

リスクとは、将来時点におこる不確実性に起因する損失のことと定義されていますが、起因する内容によってさまざまなリスクが考えられます。

金融リスクには、市場（マーケット・レート）リスク、信用（クレジット）リスク、決済（オペレーション）リスク、流動性リスク、法務リスクなどがあります。

伝統的な金融商品においても、リスクは存在しますが、デリバティブにおいては、レバレッジがきくことと、価値の変化が非線形なものもあることに特徴があります。
特に後者は、リスク管理を行っていくうえで注意すべき性質です。

そもそも、取引を行っていくうえで、自分がどのようなリスクを負っているかは十分に認識しておくべきものです。

これは、デリバティブに限った話ではありません。

リスクの種類

市場リスク

市場リスクは、金融資産と負債の価格（または、その変動率）が変動することによって生じるものです。

また、市場リスクには、いわゆるベーシス・リスクやガンマ・リスクも含まれています。

ベーシス・リスクは、ヘッジ等に用いられる商品間の差分の関係の変動に起因するもので、ガンマ・リスクは原資産の価格の動きとその派生商品の価格の動きとの非線形関係に起因したリスクです。

派生商品を多く保有することはこのベーシス・リスクやガンマ・リスクにさらされていることになります。

市場リスクは、絶対損失と相対損失とによる計量があります。

絶対損失額は円でいくら損する可能性があるかを測るものですし、相対損失率はベンチマークなどに対する比率をとらえたものです。

前者が全体の利益率に対する変動率に着目していることに対して、後者は、トラッキング・エラーに着目したものです。

線型リスクに加えて、ベーシス・リスクやガンマ・リスクも重要な要素です。

バリューアット・リスク（VaR）は、市場リスクを補足することであり、リスク管理者が適切な対処をとれることを主たる目的としています。

信用リスク

信用リスクは契約の相手が契約上の役務を履行できなくなった場合に発生するリスクをとらえるものです。

同一の契約を他の契約者と結ぶことによって生じる費用（再構築費）によって計測されます。

さらに一般的にいえば、契約相手が信用格付会社から格下げの宣言を受けたときに取引内容の市場価値が低下することによって生じるリスクということができます。

社債やローンの場合には額面金額が損失全体になります。

一方、派生商品の場合には、その市場価値は通常想定元本よりもかなり低いため、時価価値が正である場合にのみ損失を考慮に入れることになります。

ローンなどに比べて市場の環境による変動が大きくなります。

信用リスクはこの他に、決済時に生じる決済リスクも含まれます。

これは、契約相手が、支払いをした直後に倒産することによって生じるもので、外国為替取引では起こりうるものです。

外国為替取引では、決済時刻が、時差によって異なっているからです。

流動性リスク

流動性リスクは、商品自体が市場であまり活発に取引されていないことによって生じるものです。

これを定量的に評価することは難しいことです。

リスク管理の立場からは、特定の市場商品での建玉に制限を加えることで行えます。

オペレーション・リスク

オペレーション・リスクは、決済などの執行ミスに起因するものです。

執行ミスは、後方事務セクションの人為的な誤りやシステム上のエラーから起こるものです。

これを防ぐには内部の監査体制強化などで対応することが必要です。

法務リスク

法務リスクは、取引が国をまたいでいるために当該取引の解釈が異なることで生じるものです。

特に、取引相手が破産した場合の相殺条項など微妙なこともあり、注意が必要です。

これらはどれも重要なものであり、この金融リスクを定量化し、管理・運営していくことになります。

市場リスクの中身

金利リスク

金利の変動により生じるリスクで、金利感応商品である債券（国債、社債、金融債）、ローン、預金などに、またデリバティブでいえば、スワップ、キャップ／フロアなどにあります。

為替リスク

取引が一国内だけであれば、為替変動について考える必要はありませんが、取引が多国間にまたがっている場合には、為替変動による資産・負債の変動幅は大きなものとなるため、金利リスクと同様に配慮する必要が出てきます。

相関リスク

異なる資産間（たとえば、短期金利と長期金利、金利と為替など）の変動性について、お互いにどのような影響を及ぼしあっているかなどを表現するために考えるものです。

相関性も大事な要素で、分散投資などを行う有効性などを検証する際にも役立つ指標です。

リスクとは、将来の不確実性によって発生する可能性のある損失を指します。一般的に「リスク」と聞くとネガティブな印象を持つかもしれませんが、リスクは経済活動を行う上で避けて通れない要素です。そのため、各分野ではそれぞれのリスクを理解し、管理することが重要視されています。金融分野においては、市場リスク、信用リスク、決済リスク、流動性リスク、法務リスクなど、さまざまな種類のリスクが存在し、それぞれ異なる特徴と対策が求められます。市場リスクとは、金利や為替、株価など市場全体の価格変動に伴って損失が発生するリスクを指します。これは、金融市場が常に変動する性質を持つため、投資家が避けることができないリスクの一つです。次に、信用リスクは、取引相手が債務を履行できなくなる可能性に関連したリスクです。特に、貸し倒れやデフォルトのリスクが高い状況では、この信用リスクが顕著になります。さらに、決済リスクとは、取引の決済が予定通りに行われないことから生じるリスクで、特に金融取引が複雑化する現代ではその影響が大きくなっています。一方、流動性リスクは、資産の売却や資金調達が必要なときに市場で流動性が不足し、想定通りの価格で取引ができないことから生じます。最後に法務リスクは、取引や運営が法律や規制に違反した場合に発生するリスクで、コンプライアンスの強化が求められる現代では重要な管理項目となっています。これらのリスクは伝統的な金融商品にも存在しますが、デリバティブにおいてはさらに特異な特徴が加わります。デリバティブとは、金融商品の価格に連動する派生商品で、代表的なものとしてオプションや先物取引が挙げられます。デリバティブの特徴の一つとして、レバレッジの効果が挙げられます。レバレッジとは、自己資金に比べて大きな取引を行うことで、少ない元手で大きな利益を狙うことができる仕組みです。しかし、同時に損失も大きくなる可能性があるため、慎重な管理が求められます。また、デリバティブのもう一つの重要な特徴として、価値の変動が非線形であることが挙げられます。これは、ある一定の条件を超えると価格が急激に変化することを意味し、リスク管理において特に注意が必要です。例えば、オプション取引においては、価格のわずかな変動がオプション価格に大きな影響を与えることがあります。こうした非線形性のために、単純な価格予測だけでは十分なリスク管理ができず、専門的な知識や高度なシステムが必要とされます。さらに、デリバティブ市場の複雑さもリスク管理を難しくする要因です。市場の規模が拡大し、取引がグローバル化する中で、各国の規制や取引ルールを理解し、適切に対応する必要があります。特に、金融危機の経験から、規制当局はデリバティブ取引の透明性を高めるための施策を進めており、これに従わない場合には法務リスクが発生する可能性もあります。取引を行う上では、自分がどのようなリスクを負っているのかを十分に認識することが求められます。これは、デリバティブに限らず、伝統的な金融商品やその他のビジネス取引にも共通する重要なポイントです。多くの投資家や企業は、取引を行う前にリスクを評価し、それを軽減するための対策を講じます。たとえば、リスクを分散するために異なる市場や商品に投資するポートフォリオ管理が一般的です。また、デリバティブを活用して特定のリスクをヘッジすることも有効な手段です。たとえば、為替リスクをヘッジするために先物取引を利用する企業は少なくありません。さらに、リスク管理には内部統制の強化も不可欠です。企業は取引の透明性を高め、適切なルールを設定することで、オペレーショナルリスクや法務リスクを最小限に抑えることができます。加えて、最新のリスク管理ツールやシステムの導入も、変動する市場に対応するために重要です。金融市場は日々変化しており、昨日までの常識が今日には通用しないことも珍しくありません。そのため、投資家や企業は常に最新の情報を入手し、リスク管理の手法を見直すことが求められます。こうしたリスク管理のプロセスを通じて、初めて健全な経済活動が可能となるのです。最後に、リスク管理はあくまで損失をゼロにすることを目的とするものではありません。重要なのは、リスクを正確に理解し、それを受け入れた上で、合理的な判断を行うことです。リスクのない取引は存在せず、すべての取引には何らかのリスクが伴います。しかし、適切な管理を行うことで、そのリスクを許容範囲内に抑え、安定した利益を追求することが可能になります。このように、リスクとは単に避けるべきものではなく、理解し、管理することで有効に活用できる要素でもあります。